铅:多空博弈,低位盘整

【观点及建议】

铅目前呈现供需双弱格局,部分原生前炼企因原料短缺或限电影响有减产行为,再生铅企业面临铅价跌破成本线生产亏损、限电和环保约束等多个扰动,因而进行检修或减产。终端回暖程度缓慢,且下游蓄企亦因限电而产量下滑。近期铅价于成本线附近徘徊,部分地区再生精铅报价出现倒挂,下游需求向原生铅倾斜,同时因部分蓄企有节前备库动作,铅锭社库去化近万吨。再生铅减少供应及需求转向原生构成铅价反弹驱动,但是下游需求空间较为有限将动摇铅价的持续反弹基础,预计短期内铅价以低位盘整为主。


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