白糖:多单谨慎持有

报告导读:

(1)本周市场回顾(10.4-10.10)

国际市场方面,美元指数94.07(前值94.10),美元兑巴西雷亚尔5.51(前值5.39),国际原油79.59美元/桶(+5.08%),纽约原糖活跃合约20.3美分/磅(+1.30%)。截至9月16日,21/22榨季巴西中南部累计产糖2683万吨,同期减少8.08%。截至10月5日,纽约原糖基金减少2383手多单,增加1803手空单,净多单同比减少4186手至222509手,净多单稳步下降。

国内市场方面,广西集团现货报价5560元/吨,环比上周上涨20元/吨。纽约原糖价格企稳回升,郑糖震荡上涨。

总体而言,9月非农数据爆冷,能源价格飙升,叠加运价狂涨,棉花价格创新高,市场情绪偏多;基本面方面缺乏新的驱动,主要是强宏观驱动纽约原糖价格企稳回升。

(2)下周市场展望(10.11-10.17)

国际市场方面,中性偏强。宏观方面,爆冷的9月非农数据可能会导致美联储在年内缩减购债规模延后,同时供给短缺导致全球能源价格飙升,波罗的海指数狂涨,继续利好大宗商品价格。基本面方面,主产国减产预期以及出口成本居高不下仍将在边际上对纽约原糖价格产生重要影响,价格易涨难跌。宏观偏多,基本面无新的驱动,价格中性偏强。

国内市场方面,多单谨慎持有。现阶段国内食糖市场呈现弱现实强预期格局,现货库存同比偏高,期货仓单偏高,而配额外进口成本高于国内生产成本和现货价格。1月合约重回预期定价逻辑,不过受到低基差的制约,但是总体仍将跟随纽约原糖价格波动。我们坚持5700-5800元/吨具有长期价值的看法。短期原糖企稳回升,且同属于软商品的棉花价格大幅上涨,情绪上偏多,多单谨慎持有。SR2201合约支撑位5700元/吨,压力位6200元/吨。

风险点:新冠疫情,宏观环境,原油价格,巴西汇率,印度出口政策以及出口量,国内进口政策、糖浆进口。


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