生猪:短线仍存情绪扰动

报告导读:

(1)本周市场回顾(10.8-10.10)

现货市场,生猪价格止跌回调。河南20KG仔猪价格15.31元/公斤(上周15.31元/公斤),河南生猪价格10.6元/公斤(上周10.2元/公斤),全国50KG二元母猪价格1283元/头(上周1453元/头)。本周现货价格止跌趋稳;供应端,二轮收储即将落实,短期提振市场信心,北方地区养殖端压栏情绪提升,供应略有收紧;需求端,中秋旺季已过,消费出现下滑,10月为传统消费淡季,需求维持弱势。根据卓创资讯数据,本周全国出栏平均体重为122.23KG(上周122.8KG),出栏均重环比下降0.46%,同比下降5.72%。

期货市场,生猪期货价格震荡下行。本周生猪期货主力LH2201合约最高价为14335元/吨,最低价为13920元/吨,收盘价为14225元/吨(上周同期13810元/吨)。基差方面,主力LH2109合约基差为-3625元/吨(上周同期-3680元/吨),期货升水维持高位。

(2)下周市场展望(10.11-10.17)

生猪现货价格或有反弹。现货市场三季度预期上涨落空后,四季度供应端面临生猪供应及冻品出库的强释放,需求端受低价及腌腊季的促进,也将呈现上涨。根据统计局数据,一二季度猪肉产量已近2700万吨,三四季度猪肉产量高于一二季度,预计全年猪肉产量或超5400万吨,恢复往年正常水平,但是,需求端结构性需求流失短期不可恢复,猪肉需求弱于常年,预计四季度现货价格持续承压。收储政策方面,9月24日华储网公布第二轮第一批中央猪肉收储工作预计于10月10日开展,第一批次收储3万吨,参照第一轮收储经验,9月24日公布的猪粮比价为4.93:1,本月存在持续性收储的可能,提振养殖端信心,国庆假期最后一日,全国多地现货价格出现反弹,短期收储政策会对期现货市场造成情绪扰动,四季度整体来看,需求虽有提升预期,但猪肉供应较为充足,现货价格上方空间有限。从交易角度来看,收储政策对于现货的影响程度仍有不确定性,导致近月合约暂维持较高升水,下一阶段主要关注收储落实后现货价格走势,若现货无法实现持续上行趋势,基差收敛驱动再现;远月合约可交易能繁产能去化超预期,现阶段无法证伪该预期,远月合约底部存在支撑。

期货市场部分,LH2201合约价格10月8日收于14225元/吨,关注10月10日收储后的现货走势,若不及预期,可逢高做空3月合约;关注农业部9月能繁环比数据,市场或继续交易远月预期,注意止盈止损。短期LH2201合约支撑位13000元/吨,压力位15000元/吨。

风险点:宏观环境,冻肉出库,二次育肥。


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