沥青:强势运行,有望突破前高

报告导读:

节后首日,油价延续假期间的强势,成本端高位运行带动BU大幅高开,主力12合约一度触及3528元/吨,涨幅高达5.4%。当前欧美地区油品库存整体依然处于去库状态,主要成品油裂解价差持续走强,外盘双油月差也延续强势,全球能源市场紧供应态势支撑油价强势运行。在美联储开启缩表、能源旺季结束之前,如非出现超预期的供应增量,油价或延续单边走势,成本端将继续为沥青价格提供支持。

就沥青基本面来看,当前沥青供需格局依然不强。本周各地沥青价格延续假期间的涨势集体上调,各地价格分别上涨25-110元/吨不等。从供应情况看来,本周沥青炼厂库存量止跌转升,炼厂库存率同步上涨1%至52%。库存上升主要由于华北及华东地区部分炼厂供应增加所致,包括河北鑫海大装置恢复生产,山东东方华龙假期间间歇生产、山东闰成恢复生产以及齐鲁、海右稳定开工,加上长三角地区扬子石化复产,多地供应提升推动炼厂总开工率上升2%至40%,节后累库压力有所攀升。考虑到库存率较历史同期仍处于高位,且今年沥青产能及库容均出现大幅扩张,整体库存量十分可观,短期炼厂或仍以消耗库存为主。需求方面,尽管专项债加速释放带动基建投资增速预期转好,但对于道路需求整体推动的实际效果似乎不及预期。假期间,东北及华北部分地区受降雨天气影响,终端需求恢复受阻,区内炼厂出货不畅,长三角区域亦由于假期影响需求表现平平。基本面偏弱导致价格涨幅受限,沥青价格整体上涨幅度不及原料端。策略方面,在单边走势上,只要全球能源供应偏紧的格局仍未改变,预计BU将继续跟随油价震荡上行,BU2112未来或突破3800元/吨,可考虑逢低多配BU,但受高库存拖累,多配价值可能会弱于其它油品;月间套利及盘面利润上,建议暂时观望,当前交易价值有限。


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