豆粕:期价偏弱,或提前反应10月USDA报告,豆油:短期偏强,同时伴随高位技术调整

【观点及建议】

周一日盘豆粕仍下跌,豆油冲高回落但仍偏强。近期连豆粕期价连续背离美豆同时连创新低,或与豆油偏强有关以及可能提前反应10月USDA月度供需报告利空影响。而豆油偏强上涨则受到棕榈油、原油等带动,同时大宗商品涨价潮或也有偏多影响。但是由于美豆对豆粕仍有定价影响,所以连豆粕对美豆背离程度或有限。隔夜美豆收跌,因预期10月USDA月度供需报告利空,市场可能预期美豆产量等将会上调。我们认为,由于9月底USDA季度库存报告中上调2020年旧作美豆产量,所以预计10月报告中2020年美豆期末库存及2021年美豆期初库存将上调,如果2021年新作美豆单产及产量持平及上调,那么10月USDA月度供需报告中的2021/22年度美豆新作期末库存将会上调。这一预期在9月底USDA季度库存报告之后,美豆价格下跌,对此偏空预期预计已经有所交易。当然10月USDA美豆期末库存如何调整,还要看2021年新作美豆单产如何调整,如果2021年美豆新作单产上调幅度有限,那么2021年美豆期末库存上调也有限,主要反应2020年美豆产量及库存调整情况。目前而言,市场已经按照利空报告去交易,即提前交易利空,届时就看USDA报告与预期差异情况。受此影响,预计今日连豆粕或偏弱运行,连豆油或短期偏强,但涨幅有限:一方面高价压制(周一连豆油冲高之后盘中伴随冲高回落的调整),另一方面10月USDA报告预期偏空。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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