LPG:醚后碳四大跌,弱势延续

【观点及建议】

昨日,PG2112主力合约震荡下行,夜盘冲高后回落。近期PG盘面大幅下行,盘面大幅贴水现货。我们认为当前价格的弱势并不来自于基本面的影响,更多的是交易逻辑的转变。当前盘面定价逻辑逐渐从此前的预期及外盘定价转为国内最低可交割品定价。随着汽油价格的弱势,山东地区醚后碳四在10月下旬到达高点后,开启了下行通道,从对民用气的溢价到如今转为折价,再次成为盘面最便宜可交割品。昨日,山东醚后碳四大幅走低,进一步带动盘面下行。而近期盘面华南地区仓单陆续减少,山东地区仓单占比逐渐提升,对盘面价格行成压制。我们认为PG盘面在实际旺季需求落地前仍将维持弱势,后期建议继续关注醚后碳四的价格走势,进入冬季后,PG定价的标的可能在民用气以及醚后碳四间反复跳转。


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