锌:利空叠加,暂承压回调

【观点及建议】

受煤炭紧缺逻辑崩塌叠加地产需求忧虑等因素的影响,隔夜沪锌跌逾3%,伦锌亦承压回调。锌基本面矛盾相对较为温和,限电对供应的扰动蔓延至矿端,内蒙古地区限电政策影响当地矿山生产,国产锌精矿加工费已由4050元/吨下调至3950元/吨。冶炼端限电此消彼长,广西地区近期限电约束有所趋松,但是甘肃和四川地区开始实施限电,白银有色等炼企产能承压。下游镀锌、锌合金等企业亦受限电约束,对精炼锌以维持刚需采购为主。海外方面,在欧洲目前电价水平下,成本压力仍然较高,打开锌价上方估值空间。预计日内锌价回调为主,但短期来看下方仍存支撑。


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