焦煤焦炭:焦炭第一轮降价落地

报告导读:

上周焦煤、焦炭期货2201合约宽幅震荡。

从空头的逻辑来看,主要集中于以下几点:1、需求有走弱迹象。从钢材端来看,钢材表观需求维持低位,带动钢材价格下行,钢厂利润快速下移。在钢厂利润压缩的背景下,上周焦炭提一轮提降落地。2、动力煤暴跌,引发其他煤种下跌的连锁反应。从现货来看,动力煤的下跌已经引发了无烟煤、喷吹煤、贫瘦煤的跟随下行,焦炭成本出现明显回落。

但从多头的逻辑来看,主要集中于以下几点:1、期现贴水较大。目前焦炭2201合约依然大幅贴水现货仓单。2、临近冬季,是煤炭需求的旺季,下雪、大雾等造成的物流原因会导致四季度的煤焦供需偏紧,煤焦现货即使下跌,幅度也会有限,焦炭2201合约有修复贴水的需要。

我们认为,市场对于政策端的供应压力较为敏感,从现货来看,动力煤供应增加带来的全煤种过剩已经出现,在钢厂利润压缩的背景下,上周焦炭提一轮提降落地,焦炭短期焦煤焦炭价格将维持偏弱运行。


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