豆粕:或低位反弹,豆油:技术性走弱,或延续回落

报告导读:

上周(11.01-11.05),美豆期货价格先涨后跌,主要因:美豆收割进度延缓及部分采购订单激励豆价小幅上涨,但市场预期11月USDA报告将会上调美豆单产、总产、库存等项目及南美大豆种植进度较快等压制豆价。从周K线而言,美豆指数价格周跌幅约3.48%。

上周(11.01-11.05),国内连豆一期价上涨,豆粕破位下跌,豆油先涨后跌。豆一方面,据第三方资讯,上周东北地区新季大豆(过4.5筛净粮主流收购价格)报价区间5980-6200元/吨,较前一周上涨80-160元/吨。上周南北产区和销区市场豆价均有所上涨。拍储方面,11月2日,国储大豆计划拍卖52395吨全部成交,溢价0-400元/吨,成交均价6111元/吨(较上次涨204);其中,东北地区成交均价6035元/吨。此外,周内中储粮在各地的直属库收购轮换大豆价格并未调整,过筛的国标三等豆挂牌收购价格为2.975-2.99元/斤,送粮车辆冷清,因目前多数地区清粮收购价已经达到3元以上。购销方面,农户仍有“卖跌不卖涨”的惜售心理,而贸易商收购难度增加,收购成本过高也令收购谨慎。豆一期货也呈现“持仓增加、期价创新高”格局。豆粕方面,连豆粕期价破位下跌,再创阶段性新低;同时连豆粕走势依然独立,与美豆关联性下降。连豆粕处于偏弱格局,或与资金因素以及近期并无利多消息有关。10月30日中国农业科学院饲料研究所与北京首钢朗泽新能源科技有限公司共同举办新闻发布会,宣布近期取得的突破性进展:在国际上首次实现了从一氧化碳(CO)到蛋白质的合成,并已形成万吨级的工业生产能力。10月31日新华社电,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《粮食节约行动方案》,并发出通知,要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。方案提到:加强饲料粮减量替代。加快推广低蛋白日粮技术,提高蛋白饲料利用效率,降低豆粕添加比例。由此,11月1日豆粕期价破位下跌,随后豆粕延续技术性下跌格局。豆油方面,期价走势先涨后跌。近期商务部印发的《关于做好今冬明春蔬菜等生活必需品市场保供稳价工作的通知》中提到,“鼓励家庭根据需要储存一定数量的生活必需品,满足日常生活和突发情况的需要”,可能引发市场过度解读,粮油期价或也因此有所炒作,豆油期价于11月2日-3日快速反弹上涨;随后,11月3日国常会提到“做好肉蛋菜和其他生活必需品保供稳价工作”、11月4日农业农村部召开常务会议强调:扎实抓好“菜篮子”产品生产和秋冬种,确保今冬明春重要农产品稳定供给。11月4日据第三方资讯,某集团抛售豆油传言等因素或偏空豆油期价。由此,11月4日-5日豆油期价有所下跌(11月5日夜盘,豆油期价出现急跌现象)。从周K线而言,豆一主力2201合约周涨幅4.23%、豆粕主力2201合约周跌幅5.63%、豆油主力2201合约周跌幅3.71%。(上述价格及涨幅数据引自文华财经)

上周,国际豆类市场主要基本面情况:1)美豆装船数量周环比继续上升。据USDA出口销售报告,10月28日当周,美豆出口装船约265万吨,周环比增幅10%,同比增幅约5%。2021/22年度美豆累计出口装船约1089万吨,同比降幅约34%。10月28日当周,美豆对中国装船约186万吨,累计对中国装船约738万吨;美豆对中国当前作物年度(2021/22年度)周度净销售121万吨,下一作物年度(2022/23年度)净销售0万吨。2)美豆收获进度放缓,支撑豆价。据USDA作物生长报告,截至11月1日当周,美国大豆收获进度79%,一周前73%,去年同期87%,五年均值81%。3)10月底巴西大豆种植进度约52%,仍快于往年同期。巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示,截至10月28日,巴西2021/22年度大豆播种进度达到52%,前一周38%,去年同期播种进度42%。今年10月份降雨更为充沛和规律,有助于大豆播种步伐加快,意味着明年新豆有望提前上市。在头号大豆产区马托格罗索州,首批种植大豆的地区应该从圣诞周就开始收获,从而改善了1月份正常供应的预期。

上周,国内豆类市场主要现货情况:1)国内豆粕成交量周环比下降、豆油成交量周环比下降。豆粕方面,据汇易统计,截至11月4日当周,我国主流油厂豆粕总成交量为26.72万吨,日均成交量约6.7万吨,前一周日均成交约29.6万吨。豆油方面,据钢联统计,11月5日当周,豆油日均成交量约1.49万吨,前一周日均成交约2.25万吨。2)周度基差:豆粕基差下降,豆油基差微降。据Wind统计,截至11月5日当周,豆粕(张家港)基差周均值约276元/吨,前一周豆粕基差均值约322元/吨,去年同期约13元/吨;豆油方面,豆油(张家港一级豆油)基差周均值约795元/吨,前一周豆油基差均值约798元/吨,去年同期约413元/吨。3)库存:豆粕库存下降、豆油库存微降。豆粕方面,据汇易统计数据显示,截至10月29日,我国主流油厂豆粕库存45.73万吨,周环比降幅7.22%,同比降幅51.59%,未执行合同量为426.39万吨,周环比增幅3.74%,同比降幅则为10.43%。周内,山东、华北以及华东等大部分地区油厂开机率大幅度增加,使得各地提货紧张局面得到较明显缓解,这也使得部分贸易商砸价销售,拖累部分地区豆粕价格跌幅相对较大。周内各地豆粕成交整体环比放量,主要贡献来自于远月基差合同。需求端仍在呈现季节性趋增预期,随着美豆贴水的持续走弱以及价格优势的逐步显现,国内油厂采购、成交意愿显著增强,11-12月进口大豆到港预期将出现进一步修正,我国豆粕去库预期也在逐步缓解。豆油方面,据钢联统计,截至10月29日当周,国内主要粮油企业库存约87.34万吨,周环比下降0.7%,同比降幅约14%。4)压榨:大豆压榨量和开工率周环比大幅上升。据钢联统计,10月29日当周,国内大豆周度压榨量约189.24万吨,开工率66.75%;前一周压榨量约160.16万吨,开工率56.49%。

本周(11.08-11.12),预计豆一或高位回落,豆油期价延续回调,豆粕或低位反弹。目前国内政策层面对于粮油等必需品仍以“保供稳价”为主,由此豆油期价从11月4日至11月5日夜盘出现急速下跌现象,虽然也有技术性回抽,但是豆油期价已经出现技术性走弱现象,如果11月8日豆油期价无法收回跌幅,则近期豆油期货或延续回调。而豆粕在上周连续下跌之后,周五(11月5日)夜盘在豆油急跌时豆粕则出现快速反弹,所以豆粕对于“油粕跷跷板”仍有交易驱动,即如果豆油期价走弱,则豆粕期价或有所反弹。9月下旬至今,连豆粕期价走势基本上独立于美豆,所以近期美豆期价对连豆粕影响不大,豆粕主要受到资金打压和“油粕跷跷板”交易驱动为主。对于豆一而言,在上周连续上涨的高价之后,周五(11月5日)夜盘也出现快速回落现象,由此本周豆一期价或可能高位回落。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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