PTA、MEG、PF周报:继续持有多PF空TA

报告导读:

当前聚酯产业链各环节产品估值低位,未来全产业链将延续弱势下行格局。其中聚酯产品端将略强于原料运行,聚酯利润扩张。周内原油价格上涨遇阻,煤价弱势,PTA、MEG成本端支撑不足,继续下行,月差走弱、基差方面企稳;短纤则是基差持续走强、库存开始去化的格局,未来短纤或强于TA EG运行,建议多PF空TA头寸,以及TA反套操作。

PTA:成本下行驱动下,估值将继续下挫。PTA仍是累库格局,限电措施影响之下,下游聚酯工厂开工恢复缓慢,维持在84.6%的开工率水平,而PTA工厂即使是在11-12月份有400万吨装置进行检修的情况下,也仍将维持累库格局。建议多PF空TA,反套操作,反套头寸平仓可根据基差变动情况而定。

MEG:天气因素造成短期扰动,逢高空。MEG港口库存本周小幅去化2万吨。煤制装置开工率维持39%附近,总体MEG开工率维持61%,关注浙石化2期2#装置投产情况。港口受天气影响,可能出现到港不及预期的情况,另外北方寒潮大雪天气导致原料供应受阻,或继续影响煤制开工下滑。周内或有一定程度反弹,继续反弹抛空的操作。

PF:多PF,空TA。涤纶短纤的现货已经明显转强,但是仍然没有到趋势上涨的时间,底部震荡的时间仍然会是月度级别。权益库存仍然累积,月差继续走弱,即使江阴地区库存大幅去化,但是市场认为华南地区的库存仍然较高,且双11、圣诞节结束后新增订单可能有限,所以短期不会给短纤估值。当前而言,大单在年底大批量下达是不可能的,订单只会维持平稳,持续下达,短期市场不会给这部分需求估值,也不会大规模囤货。当下,需要持续关注实物库存的去化传导到权益库存,并且1-5月差开始企稳之后,短纤才会开始趋势上涨。


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