硅铁:供增需减,偏弱震荡,锰硅:跌近成本,下行有限

报告导读:

走势回顾

本周硅铁主力2201合约震荡走弱,收于9,548 元/吨,周环比-1,714 元/吨,成交224,976 手,持仓84,917 手,持仓环比变化-5,009 手。本周锰硅主力2201合约持续下行,收于8,618 元/吨,周环比-1,182 元/吨,成交134,528 手,持仓88,103 手,持仓环比变化15,767 手。

供应

硅铁本周产量为9.3万吨,产量较上周环比变化为0.6万吨,环比变化率为6.90%。周开工率为40.21%,较上周环比变化2.95%。锰硅本周产量为15.81万吨,产量较上周环比变化为0.43万吨,环比变化率为2.81%。周开工率为55.78%,较上周环比变化为3.22%。

从下游钢厂表现来看,下游的高炉开工率和铁水日均产量均边际下行,维持较低水平。以247家钢铁企业观测为例,其在本周的高炉开工率为70.9%,较上周环比变化-4%;其在本周的高炉日均铁水产量为204.89万吨,较上周环比变化-6.42万吨。

库存

截至本周末,Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是29650吨,较上周环比变化1640吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是36490吨,较上周环比变化-2000吨。

总结及投资建议

硅铁和锰硅周内继续下行,受钢招价格定调影响,现货有补跌迹象,下跌幅度较期货更甚。当前铁合金的价格弱势主要受两个因素驱动。一是成本松动:随着煤炭体系受到宏观调控,硅铁原料兰炭和锰硅原料冶金焦均有价格下滑压力,动态成本预期下,下方支撑情绪松动。但是,考虑到各主产地电费价格纷纷提涨,在相对刚性成本提升的冲抵下,双硅成本下行有限,也直接导致双硅价格后续的下跌空间有限。二是供需走弱:双硅主产地多有复产,周产量环比提升,同时,下游钢材受限产政策影响和终端需求不景气造成的亏损生产压制,产量持续走低,双硅处于供增需减状态,价格动力不足。短期在供需走弱的基本面牵引下,硅铁和锰硅或持续维持弱势,但是基于刚性成本提升带来的筑底支撑,整体下跌有限。


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