铝:宽幅震荡,关注今日库存情况

【观点及建议】

整体来看,随着市场情绪面、交易面的扰动逐渐消退,我们认为铝价将会回归基本面逻辑。目前国内呈现供需双弱的格局,供给端减产的边际有所弱化,需求端短期受限电缓解、铝价回落等有部分提振,不过整体社库依旧累库,基本面偏弱。若后续我们能看到社库开始转为去库,则届时铝价将会有比较好的上行驱动,不过预计11月整体去库幅度较小,我们认为此驱动并不大。而对于铝价下方,我们认为仍有空间但空间不大,以氧化铝3800元/吨,动力煤1100元/吨进行折算,全国铝企加权完全成本约为18669元/吨(极限为16225元/吨)。目前来看,铝企完全成本支撑线18669元/吨较为合理,或对铝价下方有一定支撑。同时,下游逢低买货亦对消费有所刺激,对盘面亦有相应提振。后续铝价预计仍会维持高波动格局,本周若社库去库则铝价短期会有一定的上行动力,我们认为后续社库为核心变量,建议持续关注。此外,建议投资者继续关注海外铝企供应收缩、能源品危机、国内煤价下跌等因素,做好仓位控制。


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