铝:内外铝价震荡为主

【观点及建议】

昨日内外铝价均震荡运行,沪铝夜盘空头平仓较多,收于19195元/吨,环比上涨1.27%。昨日国内社库小幅去化,不过现货贴水进一步走阔,整体基本面仍偏弱。若后续我们能看到社库持续去库,则届时铝价将会有比较好的上行驱动,不过预计11月整体去库幅度较小,我们认为此驱动并不大。而对于铝价下方,我们认为空间不大,以氧化铝3800元/吨,动力煤1100元/吨进行折算,全国铝企加权完全成本约为18669元/吨(极限为16225元/吨)。目前来看,铝企完全成本支撑线18669元/吨较为合理,或对铝价下方有一定支撑。同时,铝价企稳下游逢低买货亦对消费有所刺激,对盘面亦有相应提振。后续铝价预计仍会维持高波动格局,我们认为社库变动为核心变量,建议持续关注。此外,建议投资者继续关注海外铝企供应收缩、能源品危机、国内电煤价格、氧化铝价格等因素,做好仓位控制。


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