锌:社库连续去化,继续反弹

【观点及建议】

伦锌止跌企稳,隔夜沪锌小幅上涨。前期锌价的下跌刺激下游补库积极性,锌锭采购量增加,上周社会库存下降近万吨,昨日社库较上周五减少6600吨,社会库存量处于历史同期低位,支撑锌价。近期限电对供应的扰动蔓延至矿端,内蒙古地区限电政策影响当地矿山生产,进一步加剧了锌冶炼原料紧缺的格局。同时,冶炼端持续处于电力扰动当中,甘肃、云南和四川等地炼企产能承压,广西、湖南和辽宁地区电价上浮使炼厂成本抬升约700元/吨,提高锌价估值重心。海外方面,在欧洲目前电价水平下,成本压力仍然较高,欧洲地区premium高企及LME0-3升水坚挺亦表明供应忧虑及供需缺口仍存。从基本面来看,低库存及供应偏紧能够为锌价提供下方支撑,日内锌价可能继续反弹,但是需警惕限电政策走向及下游对价格接受程度的调整,短期内价格或以震荡为主。


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