铝:震荡偏弱运行

【观点及建议】

昨日内外铝价均弱势震荡,沪铝空头开仓较多,收于18760元/吨,环比下跌1.5%。周一国内社库小幅去化,不过近期现货贴水,整体基本面仍偏弱,铝价向上空间不足。而对于铝价下方,我们认为仍有空间,此取决于氧化铝及电煤价格,若以氧化铝3800元/吨,动力煤1100元/吨进行折算,全国铝企加权完全成本约为18669元/吨(极限为16225元/吨)。若氧化铝、电煤后续企稳运行,则铝企完全成本支撑线18669元/吨或对铝价下方有一定支撑。同时,铝价企稳下游逢低买货亦对消费有所刺激,对盘面亦有相应提振。后续铝价预计仍会维持高波动格局,我们认为社库变动为核心变量,建议持续关注。此外,建议投资者继续关注海外铝企供应收缩、能源品危机、国内电煤价格、氧化铝价格等因素,做好仓位控制。


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