锌:延续去库,重心小幅上移

【观点及建议】

限电对供应的扰动蔓延至矿端,内蒙古地区限电政策影响当地矿山生产,进一步加剧了锌冶炼原料紧缺的格局。同时,冶炼端持续处于电力扰动当中,甘肃、云南和四川等地炼企产能承压,广西、湖南和辽宁地区电价上浮使炼厂成本抬升约700元/吨,提高锌价估值重心。国内锌锭社会库存持续去化,且去库程度较大。海外方面,在欧洲目前电价水平下,成本压力居高不下,欧洲地区premium高企及LME0-3升水坚挺反应供需缺口仍存。从基本面来看,低库存及供应偏紧能够支撑锌价重心上移,但是需警惕限电政策走向及下游对价格的接受程度所带来的压力。


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