锌:成本上移,支撑价格

【观点及建议】

限电对供应的扰动蔓延至矿端,内蒙古地区限电政策影响当地矿山生产,进一步加剧了锌冶炼原料紧缺的格局。同时,冶炼端持续处于电力扰动当中,云南等地炼企产能承压,四季度以来广西、湖南和辽宁地区电价上浮使炼厂成本抬升,提高锌价估值重心。国内锌锭社会库存持续去化,且库存量处于历史同期偏低位。海外方面,目前欧洲电价高位波动,成本压力居高不下。从基本面来看,低库存及成本线上移支撑锌价,但是需警惕限电政策走向及下游对价格的接受程度所带来的压力。


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