铝:市场情绪带动铝价回升

【观点及建议】

昨日内外铝价均上行,部分修复前期跌幅,主因房地产市场情绪恢复,带动地产链相关品种价格回暖。国内社库再次去化,但考虑到北方运输问题致使部分显性库存转为隐性库存,同时现货贴水走阔,我们认为整体基本面仍偏弱,铝价继续上行的动力并不足。对于铝价下方,我们认为仍有空间,此取决于氧化铝及电煤价格,若以氧化铝3800元/吨,动力煤1000元/吨进行折算,全国铝企加权完全成本约为18600元/吨(极限为16225元/吨)。若氧化铝、电煤后续企稳运行,则18600元/吨或对铝价下方有一定支撑。后续铝价预计仍会维持弱势格局,我们认为社库变动为核心变量,建议持续关注。此外,建议投资者继续关注海外铝企供应收缩、能源品危机、国内电煤价格、氧化铝价格等因素,做好仓位控制。


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