黄金:黄金继续拉升,反弹动能强势,白银:跟随上行

【观点及建议】

昨日金银继续上行,尽管美元、美债收益率都在拉升,但是高企的通胀甚至“滞涨”正在金银定价中占据更加强势的地位,这从前日公布CPI后黄金大幅拉升的走势中可以得以一窥。我们认为能源危机主导下的“胀周期”短期内较难得到改善,通胀预期将持续地为金银提供向上的支撑。当然,这样略显失控的通胀可能会一定程度上刺激美联储加速Taper进程,或者进一步提前市场加息预期,但是就业结构性问题的韧性决定了对加息速度仍将构成一定掣肘,目前来看我们认为“滞涨”下通胀预期抬升的速率仍有可能超过名义利率的抬升,从而带来实际利率的短时间边际再下行,对金银价格构成支撑。而白银最近受到走势疲软的工业金属影响,整体反弹高度与动能不及黄金,但是不排除高通胀下,白银更好的价格弹性与通胀敏感度会为其带来更好的表现。


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