纸浆调研报告——下游开工好转,刚需采买偏谨慎

行情回顾及展望

上周回顾:随着盘面小幅反弹,多空在4800-5100陷入僵局,持观望者居多。主要影响因素是一、期货价格底部运行,套利窗口关闭,短期交易所纸浆库存扩容后,挤库问题暂歇;二、下游成品纸开工较前期有所修复,纸浆走货速度稍有好转,但终端需求并未有明显起色,纸厂多刚需补库为主,补库量小幅增加;三、本周智利 Arauco 公司 11 月报价下调,海外供应商报价仍在下跌通道中,利好支撑不足。

11月市场观点:多空驱动不足下,市场维持底部区间窄幅整理状态。上方5200-5300压力较大,下方绝对低位支撑在4400-4500。随着盘面进入底部区间,市场刚需采购增多,从调研情况来看,采购量较前期有所增加,但并未完全放量。

下游原纸市场中,生活用纸方面受木浆价格趋弱提振,部分纸企利润好转,开工水平较前期有所回升。随着“双十一”备货逐渐接近扫尾,同时,受到终端提价缓慢制约,中间环节加工厂、贸易商等采购原纸的热情有所减退,需求端后续支撑力度略降。新增产能或将继续投放的背景下,供应压力有回升迹象。白卡纸方面有序供电结束,白卡纸供应恢复正常,周度产量在 20 万吨上下。白卡纸成本下降,企业供应正常,刚需支撑,外贸增加,产销略好转。文化用纸涨价落地,双胶纸市场分化严重,规模纸厂挺价为主,出版订单利好,中小纸厂交投平平,高低报价差距较大。铜板纸市场纸机转产现象仍存,纸企报盘相对坚挺,下游经销商订单偏弱,市场重心难有明显上调,对后市预期多以整理为主。


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