豆粕:或延续反弹,豆油:区间运行

报告导读:

上周(11.08-11.12),美豆期货价格先跌后涨,主要因:11月USDA报告出台前市场预期偏空,但是11月USDA报告意外下调美豆单产、总产等项目,而库存虽然上调但低于预期,同时阿根廷大豆产量下调、全球大豆产量及库存下调等,由此报告意外利多,提振美豆价格上涨;此外,上周五美豆粕急速上涨也提振美豆期价。从周K线而言,美豆指数价格周涨幅约3.26%。

上周(11.08-11.12),国内连豆一期价涨跌互现,豆粕反弹上涨,豆油先跌后涨。豆一方面,据第三方资讯,上周东北地区新季大豆(过4.5筛净粮主流收购价格)报价区间5980-6260元/吨,较前一周上涨0-100元/吨。东北产区各区域间依然是优质优价特征明显,东部地区比如佳木斯富锦毛粮收购价在2.88-2.9元/斤,建三江2.92-2.95元/斤,牡丹江海林2.97-2.98元/斤,而西部地区的讷河、拜泉毛粮收购3-3.05元/斤,海伦的海北镇甚至达到3.08-3.1元/斤,蛋白含量高低导致区域间存在价差。周内受到部分区域的疫情管控和降雪高速封路影响,黑龙江、内蒙地区大豆购销活跃度明显下降,省外发车难度和费用都加大导致外发量下降。豆粕方面,连豆粕期价出现恢复跟随美豆走势的现象(9月中旬-11月第一周左右,连豆粕基本不跟随美豆走势),在11月USDA报告利多的提振下,连豆粕期价跟随美豆上涨。豆油方面,期价走势先跌后涨。11月8日-9日豆油期价下跌主要受到前一周抛储传言的影响及技术性卖盘,11月10日-12日豆油期价反弹上涨主要因11月USDA报告利多及MPOB报告中性。从周K线而言,豆一主力2201合约周跌幅1.08%、豆粕主力2201合约周涨幅3.41%、豆油主力2201合约周跌幅1.21%。(上述价格及涨幅数据引自文华财经)

上周,国际豆类市场主要基本面情况:1)美豆装船数量周环比继续上升。据USDA出口销售报告,11月4日当周,美豆出口装船约370万吨,周环比增幅40%,同比增幅约18%。2021/22年度美豆累计出口装船约1428万吨,同比降幅约28%。11月4日当周,美豆对中国装船约234万吨,累计对中国装船约971万吨;美豆对中国当前作物年度(2021/22年度)周度净销售94万吨,下一作物年度(2022/23年度)净销售0万吨。2)美豆收获进度正常,影响中性。据USDA作物生长报告,截至11月8日当周,美国大豆收获进度87%,一周前79%,去年同期92%,五年均值88%。3)11月USDA豆类报告意外利多,提振美豆。11月USDA月度供需报告意外下调2021/22年度美豆单产(11月51.2蒲/英亩,10月51.5蒲/英亩,市场预期51.9蒲/英亩)和总产量(11月44.25亿蒲,10月44.48亿蒲,市场预期44.84亿蒲),美豆期末库存虽然小幅上调(11月3.4亿蒲,10月3.2亿蒲,市场预期3.62亿蒲),但是单产、总产和期末库存均低于市场预期,同时阿根廷大豆产量再度下调(11月4950万吨,10月5100万吨),从而全球大豆产量(11月3.8401亿吨,10月3.8514亿吨)和期末库存均下调(11月1.0378亿吨,10月1.0457亿吨)。此外,本次报告下调2021/22年度中国大豆进口预估至1亿吨(10月预估1.01亿吨)、下调美豆出口预估20.5亿蒲(约5579万吨,较上月下调109万吨)。由此,本次报告总体利多,并且对于报告出台前偏空预期进行修正。4)11月上旬巴西大豆种植进度约67%,仍快于往年同期。巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示,截至11月4日,巴西2021/22年度大豆播种进度达到67%,比前一周的52%推进了15个百分点,高于去年同期的56%。过去一周巴西交替出现降雨和晴朗的天气,有助于播种进展。不过AgRural提醒投资者,称巴西南部天气将会变得更加干燥。5)11月初阿根廷大豆种植进度约7%,快于去年同期。布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报告称,截至2021年11月3日的一周,阿根廷2021/22年度大豆播种进度为7.1%,比一周前的4.6%提高了2.5个百分点,去年同期种植进度约4.1%。

上周,国内豆类市场主要现货情况:1)国内豆粕成交量周环比上升、豆油成交量周环比上升。豆粕方面,据汇易统计,截至11月12日当周,我国主流油厂豆粕总成交量为148.4万吨,日均成交量约29.7万吨,前一周日均成交约6.7万吨。豆油方面,据钢联统计,11月12日当周,豆油日均成交量约3.27万吨,前一周日均成交约1.49万吨。2)周度基差:豆粕基差下降,豆油基差下降。据Wind统计,截至11月12日当周,豆粕(张家港)基差周均值约215元/吨,前一周豆粕基差均值约276元/吨,去年同期约44元/吨;豆油方面,豆油(张家港一级豆油)基差周均值约755元/吨,前一周豆油基差均值约795元/吨,去年同期约435元/吨。3)库存:豆粕库存上升、豆油库存微降。豆粕方面,据汇易统计数据显示,截至11月5日,我国主流油厂豆粕库存55.88万吨,周环比增幅22.19%,同比降幅37.62%,未执行合同量为457.06万吨,周环比增幅7.19%,同比增幅4.72%。11月初连盘油粕跌幅较美豆跌幅更大,现货成交转淡,市场心态持续转弱。但随着油厂豆粕远期基差成交量的相对放大,尤其是10-12月基差成交放量,体现出在榨利偏弱的背景下,油厂仍然重点保开工的操作思路。豆油方面,据钢联统计,截至11月5日当周,国内主要粮油企业库存约86.77万吨,周环比下降0.7%,同比降幅约15%。4)压榨:大豆压榨量和开工率周环比大幅上升。据钢联统计,11月5日当周,国内大豆周度压榨量约206.78万吨,开工率78.94%;前一周压榨量约189.24万吨,开工率66.75%。

本周(11.15-11.19),预计豆一或高位徘徊,豆粕或延续反弹,豆油或涨跌互现。从上周开始连豆粕重新跟随美豆走势,而11月11日美豆粕及美豆涨幅较大,或带动连豆粕于11月15日反弹上涨,从技术指标来看,连豆粕有望突破20日均线压制,由此或带动豆粕进一步反弹。在连豆粕跟随美豆背景下,后期则进一步关注美豆销售及南美天气情况。对于豆油而言,如果下周豆粕能够走强,或相对压制豆油涨势,同时进一步关注马棕油11月产需数据,所以目前暂且预估连豆油涨跌互现为主。而豆一则继续关注产区收购价格、购销意愿和政策情况,预计高位徘徊为主。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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