PVC:反弹暂至,盘面上行驱动有限

报告导读:

周内国内各地现货大幅下跌。截至11月12号,西北地区各地五型电石法出厂价在9000~9200元/吨附近。华东地区五型电石法市场价报价在9400元/吨左右,华南地区报价在9780元/吨左右,华北地区报价在8900元/吨。国外市场方面,FOB西北欧在2100美元/吨,FAS休斯敦在2060美元/吨,CFR中国1650美元/吨,CFR东南亚1750美元/吨,CFR印度1900美元/吨。

期货盘面周内大幅下探。主力合约周一开盘8400,周内最高价格9203,最低8232,收盘8700。基差周内收敛到828。1-5月差在197。

原料端,各地电石采购价格继续下调。截至11月11日,西北各地区电石出厂价格在4300~4600元/吨。山东地区采购价格在4680~4800元/吨,河北地区在4690~4715元/吨附近,河南地区在4550元/吨。截至11月12日当周,PVC企业开工率平稳,电石法开工率在74%,乙烯法保持在72%。库存方面,生产企业库存小幅去库至17万吨。社会库存去库到15万吨。下游型材企业开工在46%,而管材在46%。

本周周初价格反弹趋势较为明显,从供给面来说,随着电石价格大幅下跌,部分电石企业逼近亏损后开始停工降负,电石行业供给重新开始收紧。同时,10月社融和信贷数据显示前期压制房地产行业发展的融资紧张情况开始出现边际上的放松。供需面的同步发力使得盘面持续上行,一度重回9000大关以上。但随后,电石价格止跌企稳,市场对于供应能力回归的担忧开始产生,加上对宏观的预期发酵结束后,价格又重新跌入8800左右。从这个过程中可以看出,供给收紧是引起盘面上行的最大驱动,而能引起行情进入拐点的要么是供应的回归,要么是市场对终端房地产市场未来预期的走弱。因此,我们认为后续的盘面走势仍然将围绕供应能力的波动以及市场对终端房地产市场的走势预期展开。当前来说,电石价格企稳可能在未来导致电石供应的回归,而房地产市场融资环境走势如何,改善后PVC下游建材类的需求能否得到提升仍是未知数,因此我们认为在不考虑其他因素的情况下,PVC上行的空间仍然较为有限。

预计下周华东现货市场支撑线在9000元/吨,期货盘面下方支撑线在8500,上方压力线在9000。


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