利空有所缓解 均衡配置上行

报告导读:

市场展望:上周,A股市场重心有所上移。海外方面,在美联储Taper落地,英澳央行议息偏鸽派后,市场的焦点重回通胀,美股保持上涨态势。相比于海外,国内相对偏弱。这可能一方面在于海外经济边际好转,国内仍面临下行压力,另一方面在于Taper落地后短期利空消化而国内尽管货币政策稳中偏松,但力度相对偏谨慎,同时还存在其它风险。从几个方面来看。一是,经济来自双限双控的最坏时刻已过,因而伴随着上游原料端价格的回落,产业链的价格传导或者说中下游的利润应该会有所修复,只是经济内生动能的弱化将带来这种修复的不确定与反复,因而市场也在观望。二是,10月物价双双超预期,尽管对中期物价见顶回落无通胀压力市场是接受的,但短期仍存担忧,因而也就对市场带来负面的压制。债市收益率近期在经济与物价间也有所反复。三是,7月央行全面降准意味着政策宽松空间已逐步有限放开,跨年度调解政策基调意味着基于21年经济无压力与22年经济承压的环境,后期政策仍存宽松空间。因而,尽管央行持续通过公开市场来调控流动性,但碳支持工具的出台也从侧面验证了此点。央行在对9月金融数据解读时,也暗示将更多的通过再贷款等工具来维稳市场的流动性,因而政策无需担忧。四是,地产行业风险依旧,但近期恶化势头有所缓解。政策仍将在控地产与稳地产间相机抉择。之前,部分地产公司相继爆发现金流风险,近期无论是地产融资还是来自央行与银保监会稳地产的政策定调,也纷纷从侧面验证了此点。未来,指数仍将继续在这些多空因素间博弈,心态的修复会是个渐渐的过程。站在当前市场,多空因素交织,不确定性依存,均衡的配置可能更合理些。而在这些多空因素影响下,预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素:新冠肺炎疫情的防控;国内经济、盈利、政策与物价的变化,3月两会与相关规划的制定与落实;20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展;美欧经济与政策;美欧贸易摩擦;等。

策略建议:

短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图,同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照26点/79点、19点/56点、34点/102点去设定。

趋势策略。多单部分仓位可择机高平低补,看长做短。预计沪深300股指期货主力合约IF2111核心运行区间4800-4990点,上证50股指期货主力合约IH2111核心运行区间3120-3280点,中证500股指期货主力合约IC2111核心运行区间7000-7260点。

期现与跨期策略。期现暂时观望,跨期反套平仓后暂时观望。

跨品种策略。空IF(或IH)多IC的策略可择机轻仓介入。


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