镍:上下空间均有限,区间震荡,不锈钢:基差偏离,钢价预计止跌

报告导读:

镍:上下空间均有限,区间震荡

供应方面,国内煤炭港口价格出现明显回落,镍铁生产虽然依然受到限产的影响,但是由于发电成本的回落,镍铁成本端松动下移。从镍的资源供应角度来看,镍库存依然维持明显的去库趋势,国内库存和海外库存维持去化,海外库存依然以向中国流入为主,但是由于海外需求旺盛和能源成本高企,国内进口窗口关闭,进口从前期的高利润向亏损转变,预计将进一步抬升国内精炼镍进口成本。

需求方面,本周不锈钢龙头企业的复产出现了反复的现象,但是整体来看不锈钢进入复产进程,预计至今年年底不锈钢进一步限产的可能性较低。随着龙头企业的复产将出现一轮对镍的补库需求。新能源需求方面,10月新能源汽车市场依然处于超预期增长,产销增长迅速,分别达到39.7万辆和38.3万辆,环比增长12.5%和7.2%,动力电池产量共计25.1GWh,环比增长8.4%。但是从技术路线来看,磷酸铁锂继续超越三元电池,10月三元电池产量9.2GWh,占总产量36.6%,环比下降4.5%,磷酸铁锂电池产量15.9GWh,占总产量63.3%,环比增长17.6%。

整体来看,镍价上行受到国内电力成本回落的约束,镍价下行受到下游复产和供应紧张的支撑,我们预计镍价企稳,下周以区间震荡格局为主。

不锈钢:基差偏离,钢价预计止跌

供应方面,不锈钢生产进入复产环节,11月份不锈钢产量环比较10月份将有明显增量。本周大型龙头企业突发复产后再次限产的情况,继续关注龙头企业的复产进程。从基差角度来看,随着主力合约换月,不锈钢基差背离的情况更加突出,预计期货盘面将向现货价格靠拢来修复基差。

需求方面,不锈钢终端需求依然处于相对低迷的状态,出口需求相对内需表现更好,但是整体不锈钢需求则依然较为疲软。本周300系不锈钢库存总量40.47万吨,周环比上升0.82%。从市场情绪来看,随着中长期贷款利率回落,叠加一手房和二手房房贷速度加快,需求端从前期极度悲观的情绪中修复转暖,本周带动螺纹钢、热轧卷板价格反弹,不锈钢尚未受此利好,我们认为宏观情绪的回暖将带动不锈钢价格止跌企稳。

整体来看,不锈钢面临较大的基差背离矛盾,预计期货价格将向上与现货价格收敛。并且随着地产端的宏观情绪修复,带动钢材价格走强,前期普碳钢材表现较好,预计将传到至不锈钢。


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