硅铁:限产反复,成本有支撑,锰硅:关注供给,或偏强震荡

报告导读:

走势回顾

本周硅铁主力2201合约震荡走弱,收于9,052 元/吨,周环比-496 元/吨,成交142,267 手,持仓79,922 手,持仓环比变化-4,995 手。本周锰硅主力2201合约持续下行,收于8,652 元/吨,周环比34 元/吨,成交72,633 手,持仓70,000 手,持仓环比变化-18,103 手。

供应

硅铁本周产量为9.3万吨,产量较上周环比变化为0.6万吨,环比变化率为6.90%。周开工率为40.21%,较上周环比变化2.95%。锰硅本周产量为18.44万吨,产量较上周环比变化为2.64万吨,环比变化率为16.67%。周开工率为61.47%,较上周环比变化为5.69%。

从下游钢厂表现来看,下游的高炉开工率和铁水日均产量均边际下行,维持较低水平。以247家钢铁企业观测为例,其在本周的高炉开工率为71.59%,较上周环比变化0.69%;其在本周的高炉日均铁水产量为202.99万吨,较上周环比变化-1.9万吨。

库存

截至本周末,Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是29650吨,较上周环比变化1640吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是36490吨,较上周环比变化10350吨。

总结及投资建议

硅铁和锰硅周内盘面整体偏弱震荡,成交活跃度一般,持仓维持较低位水平,现货价格持续下跌,向期货收敛。当前铁合金价格涨跌暂无确定性方向指引。本周前期受钢材现货下跌和宏观风险预警扰动,铁合金在内的黑色系受到影响,整体走弱,铁合金至此有超跌嫌疑。本周中后期受限产政策和终端需求政策调整影响,双硅价格又略有回调。

一方面,重庆、陕西等地区有再度限合金产能的政策市场传闻;另一方面,11月10日,央行官网公布的数据显示,2021年10月末,个人住房贷款余额37.7万亿元,当月增加3481亿元,较9月多增1013亿元,房地产限制政策有边际松动迹象,提振了市场围绕终端走弱弥漫的悲观情绪。供给收缩和终端转好预期给盘面带来一定刺激。但是,考虑到限产的反复,房地产信贷的松动直接作用到与黑色产业息息相关的房地产前端,至少需要半年至三个季度的时间过渡,供需面并没有发生根本性改变,市场情绪比较犹豫。

最后,周末市场传出,宁夏石嘴山市生态环境局印发2021年重污染天气工业企业应急减排措施清单的通知,涉及多家铁合金生产企业,根据其预警程度在后续有不同程度的减排减产应对要求,铁合金的供给有进一步收缩预期,对市场的直接驱动需要悲观情绪的消化过渡和现实端的验证反馈,短期在没有其它因素干扰的情况下,铁合金的下跌走势或暂告一段落。


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