铅:去库幅度收窄,价格承压

【观点及建议】

限电解除,原生铅逐步复工复产,江铜铅锌和江西金德检修持续。再生铅方面,限电等干扰因素逐步退出,仅个别企业因技改生产下滑,同时贵州新扩建产能投放预计将带来增量。供应端整体来看,产量呈增势。下游蓄企四季度冲刺全年产销目标,进入提产阶段,不过浙江等地蓄企仍受限电约束,下游对铅锭的消费多以按需采购为主。近期供应端限电利好逐步消退,复工复产带来增量,另外因交割日临近,货源陆续抵达仓库,社库去化程度显著收窄。供需双增格局下,需求端弹性或不及供应端,铅价预计将承压。但是,消费边际回暖及LME低库存也将限制下方空间。


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