20211115-国泰君安期货-会议纪要-2021年SMM有色金属行业年会铝、铅锌专场会议纪要

报告导读:

2021年11月12日,我们参加了上海有色网信息科技股份有限公司所主办的有色金属行业年会的铝和铅锌分论坛。参会嘉宾们探讨了后疫情时代的铝、锌、铅和电力等的供需格局,同时对于2022年经济形势加以展望,参会者们也交流和分享了各自的看法,我们现将主要观点整理如下。

在2021年有色盛宴的大背景下,市场对于铝的关注度已然从单个供需面扩大到整条产业链甚至延伸至其他行业。会议中上海有色网伦敦分公司总经理分享了双碳政策对整体铝行业的影响,认为我国电解铝行业应该能在2030年之前实现碳峰值,不过2060年的碳中和目标则极具挑战性。对于市场普遍关注的电力市场问题,来自国网能源研究院的与会嘉宾认为,全国电力供需紧张主要由供需两侧多方面因素共同造成。而今冬明春期间,在燃料供应有所缓解的情况下,预计全国电力供需总体仍紧张。

针对铝行业原料氧化铝端,SMM分析师认为2021年氧化铝市场紧平衡状态维持,市场情绪波动放大现货价格涨跌幅。而对于2022年,氧化铝基本面大缺大剩难现,价格中枢预计围绕成本线运行。部分参会者亦对于近期氧化铝行情维持偏空态度,且认为持货商的行为是影响价格的主要因素。对于铝下游辅料层面,SMM大数据部总监提到今年硅、镁等辅料价格波动放大,铝合金定价模式亦有相应变化与转移。

2021年下半年,锌市在国内限电影响下供需双弱,但海外限产引致短期矛盾骤起。来自盛屯矿业的与会嘉宾向我们娓娓道来2021年锌精矿坎坷的恢复之路,他认为在2020年低基数的前提下,今年锌精矿供应弹性虽大,但绝对量最多能追赶2019年的水平,其产量释放节奏和近年来不断攀升的精炼锌供应截然不同。不过恰好有今年冶炼端意外的减产,矿端的供需矛盾才得以缓和。看到明年,预计全球锌精矿供应增量为40万吨。另外,SMM分析师就锌的供需两端进行了分析,并基于此预测2022年锌价重心为21000元/吨。据了解,部分参会者关于终端需求持有地产边际下行确立、汽车缺芯缓解迎来补库的观点,倾向于不过分看空明年的锌消费。

       在铅市场方面,SMM分析师对铅行情进行了相应研判,剖析了今年海内外库存严重出现严重劈叉等铅市关键点的成因及发展。她认为2022年国内供应产能大概率将延续增势,需求端具有电动自行车消费稳步增长及汽车产销回暖等驱动,预计铅价围绕15000元/吨震荡。


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