铝:弱势震荡格局

【观点及建议】

昨日受黑色板块下跌以及铝锭社库累库影响,内外铝价均下跌。整体来看,国内基本面呈供给偏弱而需求短期边际走强态势,不过我们预计11月整体去库幅度较小,铝价上行驱动不大。对于铝价下方,我们认为仍有空间但空间不大,以氧化铝3800元/吨,动力煤1000元/吨进行折算,全国铝企加权完全成本约为18669元/吨(极限情况为16225元/吨)。若后续氧化铝、电煤价格企稳,铝企完全成本支撑线18669元/吨或对铝价下方有一定支撑。后续铝价预计仍会维持偏弱格局,若社库持续去库则铝价短期或有一定的上行动力,我们认为后续社库为核心变量,建议持续关注。此外,建议投资者继续关注海外铝企供应收缩、能源品危机、国内隐性库存释放、电煤价及氧化铝价等因素,做好仓位控制。


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