锌:多空博弈,区间震荡

【观点及建议】

昨日钢材价格续跌,偏空氛围拖累锌价。基本面上,限电对供应的扰动蔓延至矿端,内蒙古地区限电政策影响当地矿山生产,进一步加剧了锌冶炼原料紧缺的格局。冶炼端持续处于电力扰动当中,赤峰中色、葫芦岛锌业等炼企产能承压。四季度以来广西、湖南和辽宁地区电价上浮使炼厂成本抬升,叠加TC下调,炼厂生产利润不断恶化,提高锌价估值重心。下游消费表现分化,锌合金和氧化锌企业在限电解除后订单回暖,开工率回升。而镀锌终端观望钢价,消费较为疲弱,拖累镀锌企业订单及其原料备库的积极性。昨日锌锭社会库存转为小幅累库,但库存量仍处于历史同期偏低位。低库存及成本线上移对锌价构成支撑,但是黑色系价格影响终端补库意愿,或将拉低下游能够接受的价格高度。多空因素交织,预计锌价短期内将震荡运行,关注后续镀锌订单的情况及限电政策走向。


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