锌:多空交织,震荡运行

【观点及建议】

隔夜伦锌、沪锌小幅回升。基本面上,近期矿端也陷入限电约束当中,内蒙古地区矿山生产受限,进一步加剧了矿供应紧缺的格局。冶炼端限电仍存,赤峰中色、葫芦岛锌业等炼企产能承压。同时,四季度以来广西、湖南和辽宁地区电价上浮使炼厂成本抬升,叠加TC下调,炼厂生产利润不断恶化,抬高了锌价的估值重心。下游锌合金和氧化锌企业开工率回升,而镀锌终端观望钢价,消费较为疲弱,拖累镀锌企业订单及其原料备库的积极性。目前的低库存及成本线上移对锌价构成支撑,但是黑色系价格的波动干扰终端补库意愿。多空因素交织,预计锌价短期内将震荡运行,关注后续镀锌企业补库情况及限电政策走向。


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