豆粕:或涨跌互现,豆油:或区间运行

报告导读:

上周(11.15-11.19),美豆期货价格小幅上涨,主要因:10月压榨数据及出口需求数据较好。从周K线而言,美豆指数价格周涨幅约1.54%。

上周(11.15-11.19),国内连豆一期价跌势为主,豆粕小幅反弹,豆油小幅反弹。豆一方面,据第三方资讯,上周东北地区新季大豆(过4.5筛净粮主流收购价格)报价区间6000-6280元/吨,较前一周上涨0-80元/吨。东北产地区域价格滞涨企稳较多,沿淮流域的安徽产地豆价有所回落,南方销区市场大豆卖价继续稳中有所上调,因其价格走势追随产地存在一定滞后性。周内东北豆价格无力继续上涨,部分贸易商因担忧跌价从而出货意愿提升,而且出货价存在一定议价空间。11月19日,五常、尚志、巴彦、克山、望奎、讷河、海伦、拜泉、五大连池、阿荣旗、大杨树和敦化等地塔选商品豆装车出货3.15-3.2元/斤不等,大颗粒出货3.25-3.3元/斤左右,而龙江省内东部地区比如佳木斯、牡丹江等蛋白含量偏低的地区报价略低于此,商品豆装车报价在3.1元/斤上下,优质优价现象持续。少数地区市场报价小幅回调,19日牡丹江下城子36-37%蛋白塔豆装车6200元/吨,39-40%蛋白塔豆6260元/吨,较上周回调40-60元/吨。尽管周内豆一期货价格有所下跌,但中储粮在各地的直属库、象屿和华粮等大型企业仍以6300元/吨左右的高价收购(筛粮),仍为当前市场构筑支撑。豆粕方面,主要跟随美豆走势,小幅上涨。豆油方面,主要因棕榈油期价偏强走势带动。目前棕榈油基本面依然偏强(11月棕榈油产需数据仍以产量下降、出口需求较好为主),同时棕榈油也更多受到资金关注,豆油和棕榈油01合约价差不断走低:截至11月19日夜盘收盘时,豆油-棕榈油01合约价差-346元/吨。虽然两者价差不断刷新历史最低点,但这也是由于两者基本面所导致,同时资金对于棕榈油01合约关注度更高,由此棕榈油01合约强于豆油01合约。从周K线而言,豆一主力2201合约周跌幅2.36%、豆粕主力2201合约周涨幅2%、豆油主力2201合约周涨幅2.11%。(上述价格及涨幅数据引自文华财经)

上周,国际豆类市场主要基本面情况:1)美豆装船数量周环比下降。据USDA出口销售报告,11月11日当周,美豆出口装船约234万吨,周环比降幅35%,同比降幅约6%。2021/22年度美豆累计出口装船约1656万吨,同比降幅约25%。11月11日当周,美豆对中国装船约166万吨,累计对中国装船约1130万吨;美豆对中国当前作物年度(2021/22年度)周度净销售73万吨,下一作物年度(2022/23年度)净销售0万吨。2)美豆收获接近尾声,影响中性。据USDA作物生长报告,截至11月15日当周,美国大豆收获进度92%,一周前87%,去年同期96%,五年均值93%。3)11月NPOA报告显示美豆压榨量高于预期,略微偏多。11月15日美国全国油籽加工行业协会(NOPA)月度压榨数据显示,10月份NOPA会员企业的大豆压榨量高于市场预期。NOPA数据显示,10月大豆压榨量1.83993亿蒲,比9月创下的三个月低点1.538亿蒲提高19.6%,也是历史第三月度压榨高点,但是比2020年10月历史最高纪录1.85245亿蒲减少0.7%。4)11月中旬巴西大豆种植进度约78%,仍快于往年同期。巴西咨询机构AgRural公司发布的数据显示,截至11月11日,巴西2021/22年度大豆播种进度达到78%,比前一周的67%推进了11个百分点,高于去年同期的70%。目前大豆播种工作集中在南里奥格兰德,当地的天气干燥令人担忧。上周该州播种进展迅速,但是如果没有很快下雨,大豆出苗可能出现问题。此外,马托皮巴这四个州的一些地区降雨过多,但是当地播种进展顺利。5)未来两周(11.18-12.3),巴西大豆主产区降水充沛(除南里奥格兰德、南马托格罗索州西部,该区域降水略微偏少),阿根廷偏少。(详见南美天气报告产品)

上周,国内豆类市场主要现货情况:1)国内豆粕成交量周环比下降、豆油成交量周环比下降。豆粕方面,据汇易统计,截至11月19日当周,我国主流油厂豆粕总成交量为67.36万吨,日均成交量约13.47万吨,前一周日均成交约29.7万吨。豆油方面,据钢联统计,11月19日当周,豆油日均成交量约1.85万吨,前一周日均成交约3.27万吨,去年同期日均成交1.68万吨。2)周度基差:豆粕基差微降,豆油基差上升。据Wind统计,截至11月19日当周,豆粕(张家港)基差周均值约214元/吨,前一周豆粕基差均值约215元/吨,去年同期约-47元/吨;豆油方面,豆油(张家港一级豆油)基差周均值约780元/吨,前一周豆油基差均值约755元/吨,去年同期约398元/吨。3)库存:豆粕库存上升、豆油库存微降。豆粕方面,据汇易统计数据显示,截至11月12日,我国主流油厂豆粕库存57.86万吨,周环比增幅3.54%,同比降幅34.91%,未执行合同量为452.21万吨,周环比降幅1.06%,同比降幅23.21%。前期部分地区油厂因停机限提因素,下游及通道内豆粕库存水平整体偏低;11月份国内进口大豆到港量明显回升,油厂开机率也在逐步恢复正常,市场提货意愿环比略有增强,但同比仍然偏低0.61%;由于国内市场供需端暂时看不到新亮点,预计下游仍将维持豆粕低库存状态;另外仍需关注冬季疫情的局地反复对于终端消费带来的压力。豆油方面,据钢联统计,截至11月12日当周,国内主要粮油企业库存约83.11万吨,周环比下降4.2%,同比降幅约16%。4)压榨:大豆压榨量和开工率周环比下降。据钢联统计,11月12日当周,国内大豆周度压榨量约195.38万吨,开工率67.91%;前一周压榨量约206.78万吨,开工率78.94%。

本周(11.22-11.26),预计豆一或有反弹,豆粕或涨跌互现,豆油或区间运行。豆一期价上周跌势为主,由于国储收购仍在,预计豆一期价下方仍有支撑,所以本周期价或有所反弹;豆粕以跟随美豆为主,同时上周连豆粕走势相对弱于美豆,由此在尚未炒作南美天气的背景下,预计本周连豆粕或涨跌互现;豆油的支撑主要来自棕榈油偏强走势,压力则来自美豆油偏弱(美豆类呈现粕强油弱格局)、原油回调等因素,由此预计豆油或区间运行,同时豆油或仍相对弱于棕榈油。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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