沥青:供需双减,偏弱运行

报告导读:

过去一周,受油价持续回调带动,BU整体偏弱运行。近期市场主要围绕美联储加息预期展开博弈,周内油价呈宽幅震荡走势,短期存在继续回调的可能。当前欧美成品油裂解价差仍在走强,美国原油库存也未有超出季节性节奏的累库表现,供应偏紧格局暂时无法证伪。考虑到交运复苏叠加北半球冷冬对取暖油、柴油需求的利好对油价下方形成支撑,油价继续回落的空间或相对有限。就四季度而言,如非出现超预期的供应增量,油价仍存在向上突破的可能。

就沥青基本面来看,淡季降临下供需面延续弱势。本周各地沥青价格稳中小涨,周内华东、华北地区调价较为频繁,长三角、山东及华北市场分别上涨15-75元/吨,其余地区价格持稳。从供应情况看来,本周沥青炼厂开工率回升1%至36%,炼厂库存则连续第四周出现下降,库存率降至45%。其中,华东地区库存下降明显,部分炼厂及贸易商库存已经消耗至低位,不排除后续新一轮入库需求可能为华东市场价格带来一定支撑。近期由于疫情扩散、资金紧张及大气污染等问题,部分南方地区需求受到压制,炼厂出货放缓导致小幅累库。需求方面,近期北方部分地区赶工带来一定需求修复,南方需求尚可,但整体需求预计会呈现持续收紧态势。随着天气逐渐转冷,施工由北至南逐步收尾,需求将持续收缩,且冷冬预期可能会进一步加快需求收紧的节奏。赶工带来的短期需求爆发无法缓解沥青需求整体疲弱的局面,如无预期外的减产计划,传统淡季下沥青价格或持续偏弱运行。此外,在需求收缩的过程中,南北沥青价差或将再度拉开,北方低价资源存在外溢可能,或将施压南方市场定价,带动全国价格重心整体下移。策略方面,在单边走势上,考虑到油价暂时进入震荡市,短期仍存在进一步回调的可能,成本端支撑有所减弱,BU或将偏弱运行,可尝试逢高空配BU;月间套利及盘面利润上,建议暂时观望,当前交易价值有限。


关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
在线客服