铝:情绪反复,铝价波幅扩大

报告导读:

本周走势回顾:本周铝价波动较大,整体呈U型

本周铝价波动放大,整体价格走势呈U型。周二沪铝大跌,国内基本面弱势运行叠加市场情绪面偏悲观,空头增仓大幅打压铝价。而周五,受云南某铝厂减产消息提振以及房地产、流动性等利好因素影响,铝价大幅回升,修复上半周跌幅。截至周五夜盘,沪铝主力收于19385元/吨,环比下跌1.37%。现货市场成交活跃度一般,部分地区按需采购。

本周基本面情况:供给端边际再次走弱,消费端短期持稳

供给端,铝市场供给偏弱态势再次收紧。据百川资讯报道,近期部分铝厂因多方面因素影响而有小幅减产,影响产能约20万吨。而周五亦有资讯商报导称云南文山某铝厂因安全事故而停产33万吨运行产能,短期内铝供给端边际收紧态势加剧。此外,铝进口窗口延续关闭态势,进口CIF提单价自高位回落,保税区持续累库,后续进口补充国内的动力并不足。海外方面,前期能源品短缺,欧洲部分铝厂已出现减停产;印度铝企因煤炭供应不足致使其不得不采用价格更高的网电,生产成本抬升。据统计,目前海外减产产能已超10万吨,暂无新增减产消息传出,我们认为海外减产的可能性仍存。

需求端,下游消费短期持稳。据调研,本周下游加工企业开工率总体持稳,为66.6%。其中,型材企业面临北方天气转冷、建材消费季节性淡季来临等问题,后续开工有减弱风险。板带企业11月逐渐步入传统消费淡季,部分板带厂反馈新增订单减少使得开工率下降。铝箔龙头企业则反馈订单量尚未明显减少,后续开工预计持稳为主。综合来看,预计下周龙头加工企业开工仍将以稳定为主,但并不排除走弱的可能性。

后续行情展望:建议关注社库变化情况,铝价短期有所提振但年内走弱趋势不改

本周铝价受情绪面影响,波动有所放大。无论是周二午后的跟随大盘整体走弱,还是周五上午消息面刺激下的持续拉涨,均反映出市场的资金热度。铝价本周的大涨大跌,虽说有基本面因素的驱动,但更多体现的是市场情绪面以及交易面对铝价的影响。不过,我们仍需要注意,在不断反复的市场情绪下,铝市场基本面仍未看到有明显好转,即使考虑云南铝厂33万吨产能减产等因素,铝供需平衡表与原先相比并无较大差异。整体11月或小幅去库,但12月仍累库,年内铝价弱势运行的逻辑并未改变。我们认为后续社库为持续变量,建议持续关注。此外,部分铝厂铸棒转铸锭,同时近期铝企厂内库存累库较多,此均会对后续社库构成一定的累库压力。建议关注在途物资释放、电煤及氧化铝价下跌、海外能源品危机等因素,做好仓位控制。

市场风险点:社库持续累库、其他材料反替代铝、电煤供应得到保障、取消铝材出口退税等


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