焦煤焦炭:焦炭第六轮降价落地

报告导读:

上周焦煤、焦炭期货2201合约偏弱运行。

从空头的逻辑来看,主要集中于以下几点:1、需求有走弱迹象。从钢材端来看,钢材表观需求维持低位,带动钢材价格下行,钢厂利润快速下移。在钢厂利润压缩的背景下,上周焦炭现货第六轮降价落地。2、动力煤暴跌,引发其他煤种下跌的连锁反应,带动焦炭成本坍塌。从现货来看,在动力煤的带动下,焦煤价格大幅下行,蒙古焦煤和山西焦煤的价格相比高点已经下跌超过1000元/吨。

但从多头的逻辑来看,主要集中于以下几点:1、临近冬季,是煤炭需求的旺季,下雪、大雾等造成的物流原因会导致12月的煤焦供需偏紧,煤焦现货即使下跌,幅度也会有限,焦炭2201合约有修复贴水的需要。2、宏观有回暖的预期。从宏观预期来看,近期市场认为房地产有放松的迹象,经济将逐步复苏,对焦煤焦炭价格形成提振。

我们认为,从现货来看,在钢厂利润压缩的背景下,焦炭第六轮降价落地。库存方面,焦化厂环节库存明显增加,焦化厂出货压力极为明显。短期焦炭现货将维持弱势,并压制焦炭期货2201合约反弹空间。


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