苯乙烯:短期反弹,中期负反馈没结束

报告导读:

短期反弹,中期负反馈未结束。上周苯乙烯整体去库,利润被持续压缩后略微修复,盘面积蓄了较多的反弹逻辑,12-01的正套整体表现相对坚挺,随着去库利好的落地和原油的盘中反弹,苯乙烯也短暂止跌。但是12-02、12-03的持续转弱已经表达了市场对远期产能投放和需求转弱的担忧。此处反弹仍然不会很高。纯苯的持续累库和原油的高位震荡使得苯乙烯成本端支撑逻辑不稳,且下游春节前的补库周期暂未开启,大幅反弹概率不大,此处的短期反弹高度仍然有限。苯乙烯的本轮下跌止跌核心是纯苯端的不再累库,纯苯价格坍塌是后期苯乙烯进一步下跌的主要驱动。目前而言,纯苯的转弱刚开始,苯乙烯的下跌仍未结束。

近期最重要的事情是中美关系的利好。中美关系的缓和短期不会反应在苯乙烯价格的大幅反弹上。中美关系修复带来的实际订单开始落地,市场才会给这部分预期定价,我们认为当前的价格中还没有包含这一中期利好。后续下游新接美国订单同环比变化,表征耐用品总量收缩背景下的结构性扩张,将会是需求端最重要的一个变量。


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