玻璃:短期震荡  趋势仍偏弱,纯碱:反弹难持续 趋势仍偏弱

报告导读:

玻璃:短期震荡  趋势仍偏弱

第一、短期现货成交好转,各个区域库存略有下滑。并非终端需求有大幅好转,主要是下游在持续未采购的情况下适量补库。一般这种补库持续时间两周左右。玻璃市场未来淡季压力仍然存在,目前不是趋势反转的时候;

第二、房地产对玻璃的压力,更多是资金周转的问题。地产行业同时被政府、金融机构、居民挤兑,虽然已经到极限,并不意味着市场趋势的反转。玻璃市场仍将将面临较大压力,后期玻璃是要么减产、要么降价的二元选择。不减产,玻璃压力大,减产纯碱压力大。减产加降价,纯碱压力更大;

第三、中国地产投资增速逐步下滑将会是大趋势,2018年开始土地拍卖见顶后持续下滑、2019年地产开工见顶、2021年地产开工同比转负,都是玻璃行业未来趋势压力的核心。2022年玻璃或许有短暂的旺季预期,但长期下滑趋势基本确立。

纯碱:反弹难持续 趋势仍偏弱

第一、短期市场争议焦点纯碱厂大幅累库情况下,降价节奏。碱厂因完成年度销售任务,且看好重碱需求趋势,拒绝迅速大幅降价。玻璃厂因玻璃需求大幅下滑,存减产预期且大幅减少囤货,大概率对纯碱采取减量采购。纯碱厂降价前,市场短期转为震荡市;

第二、平板玻璃低利润且累库、光伏玻璃低利润,是纯碱最大的压力。虽然中期纯碱是供需紧平衡的格局,但是面对极端弱势的浮法玻璃,纯碱中期的弱势驱动变成了高库存、高产量的浮法玻璃面对漫长的淡季最终被迫减产的局面,以当下玻璃累库速度未来库存将接近2020年疫情期间的历史最高峰库存水平,当时玻璃厂直接减产10%;

第三、2022年的纯碱趋势或将转变为纯碱市场的传统格局,上半年高库存压力下偏弱,下半年减产加玻璃旺季以及光伏玻璃投产共同驱动下偏强。在玻璃长周期转弱的背景下,2022年将会是浮法玻璃减产预期与光伏扩产共同作用。或不再是那个牛气冲天的纯碱;


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