镍:供应紧平衡,镍价坚挺,不锈钢:复产叠加需求不济,弱势运行

报告导读:

镍:供应紧平衡,镍价坚挺。

供应方面,镍板进口窗口继续保持亏损,但是小幅收敛,全球性库存依然维持下降趋势。镍资源整体处于紧平衡的状态,镍铁限产依然对生产造成影响,而进口窗口多周关闭导致入关商品减量。镍的可替代资源品方面出现了分化,废料价格大幅低于镍铁和精炼镍,也侧面反应了原生镍资源紧缺,我们认为主要还是废料向上与原生镍价格收敛。

需求方面,不锈钢主要产区均完成了复产,高利润下投产即意味着满负荷生产,从而带动不锈钢领域对镍的需求提振。新能源方面相对表现景气度较弱,硫酸镍溢价表现不佳,加之青山提供的高冰镍即将投入市场,外购硫酸镍的需求走弱。

整体来看,本周宏观情绪有明显的修复,一方面政策放开商业银行中长期贷款,另一方面进口增值税发票不足影响进口资源,原生镍端供应紧平衡,带动镍价走强。

不锈钢:复产叠加需求不济,弱势运行。

供应方面,本周华南某大型龙头企业开始复产运行,9月底以来的不锈钢限产基本结束。高利润下钢厂生产维持高位,11月产量预计环比大幅增长。海外疫情进入新一轮,欧洲反倾销加严,市场担忧印尼向海外出口的不锈钢向中国回流,国内库存垒库的现象预计加重。

需求方面,不锈钢需求表现较同期更疲软,整个市场成交活跃度低迷,钢厂纷纷下调期盘报价。本周300系不锈钢库存总量43.54万吨,周环比上升7.58%,预计下周维持垒库趋势。

整体来看,不锈钢基本面处于历史同期较差的时刻,供应端由限产向全面复产满负荷生产转变,而终端需求非常低迷,预计钢价走势偏弱。


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