PTA:趋势仍偏弱,MEG:有望反弹

【观点及建议】

自下而上负反馈将导致价格继续下挫。终端织机开工恢复速度不及预期,利润较差,接单积极性不高,备库意愿不足,仅刚需采购。11月底是下游入场刚需补库的时间节点,因此可能出现阶段性反弹行情。但中期来看,聚酯工厂产品压力增加,降价去库存的概率较高,仍以反弹抛空的操作为主。

PTA:中期需求驱动继续偏弱,短期观察11月底终端补库情况。周内聚酯产销继续疲软,工厂聚酯成品库存持续累积。PTA方面加工费降至400元/吨一线,引发市场关于是否会超预期检修的讨论。但成本下挫带动TA估值继续向下。11月底是工厂春夏订单接单的时间窗口,国内疫情有所好转,预计纺服内销将有所好转,带来TA短期的反弹行情。但中期驱动继续向下,反弹抛空的操作为主。1-5反套操作。

MEG:成本继续下行拖累EG估值向下。周内EG进口到港有限,小幅去库,但是市场并不交易去库,而是在煤价持续下行的情况下,EG单边价格下挫,1-5继续反套。接下来EG煤制装置陆续回归市场,但是进口持续不及预期,预计到港进口量有限。加上煤价或阶段性触底,周内或有一定程度反弹。但需求端聚酯产品降价去库存的压力下,仍旧以反弹抛空的操作为主。考虑到煤炭价格继续下行空间不大,可择机参与多EG空TA套利操作。


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