沥青:偏弱运行,成本端支撑减弱

【观点及建议】

上周五,BU继日内小幅上涨后,夜间大幅低开。过去一周油价重心大幅回落,外盘两油较此前高点已经回落约10美元/桶。近期油价波动主要围绕加息预期展开,短期油价可能会维持震荡市。考虑到当前欧美成品油裂解价差仍在走强,美国原油库存也没有超出季节性节奏的累库表现,供应偏紧格局暂未证伪,油价继续回落的空间或相对有限。如非出现超预期的供应增量,四季度油价仍存在向上突破的可能,Brent有望达到90美元/桶。就沥青基本面而言,当前炼厂库存持续下滑,但需求也在快速收紧,整体处于供需双弱格局。本周华东地区库存下降明显,部分炼厂及贸易商库存已经消耗至低位,不排除后续新一轮入库需求可能为华东市场价格带来一定支撑。另一方面,近期由于疫情扩散、资金紧张及大气污染等问题,部分南方地区需求受到压制,炼厂出货放缓导致小幅累库。考虑到整体刚需趋于平淡,且北方地区需求正由于降雪天气逐步萎缩,需求停滞预计会导致基本面不断走弱,BU或将持续偏弱震荡。


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