锌:减产复现,强势上涨

【观点及建议】

海外减产消息再现,重燃多头信心,隔夜沪锌、沪锌大幅拉涨。嘉能可宣布将于下月底前对年产能10万吨的Portovesme锌生产线进行检修和维护,预估影响产量1万吨左右。本次减产量不及10月中旬Nyrstar和Glencore宣布的减产量,在全球年产量中占比不足1%,对平衡表扰动也较小。因此我们认为,本次减产主要是引发了高成本压力下供应受限的预期,是市场对锌价估值重心的重新审视和评估。海外涉及减产的意大利等欧洲六国平均电价自10月飙升后仍围绕200元/兆瓦时波动,炼厂盈亏平衡点较年中上升约450美元/吨,造成部分炼厂亏损。海外减产重演显示冶炼高成本压力未解,不排除未来供应继续缩量的可能,重燃多头信心,打破了锌价的震荡格局,预计日内锌价将强势上涨。后续来看,若海外电力价格持续高位,供应忧虑难以消除,或将持续对锌价构成坚定支撑。


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