PTA:短期反弹,中期仍偏弱,MEG:1-5正套

【观点及建议】

自下而上负反馈将导致价格继续下挫。终端织机开工恢复速度不及预期,利润较差,接单积极性不高,备库意愿不足,仅刚需采购。11月底是下游入场刚需补库的时间节点,因此可能出现阶段性反弹行情。但中期来看,聚酯工厂产品压力增加,降价去库存的概率较高,仍以反弹抛空的操作为主。

PTA:中期需求驱动继续偏弱,短期观察11月底终端补库情况。周内聚酯产销继续疲软,工厂聚酯成品库存持续累积。PTA价格低位,加工费低位,引发市场关于减产的讨论。聚酯工厂适当补库,上周库存持平。聚酯去库压力较大,本周连续降价去库存,成本端油价疲软,下挫带动TA估值继续向下。11月底是工厂春夏订单接单的时间窗口,国内疫情有所好转,预计纺服内销将有所好转。但TA中期驱动继续向下,空单持有。1-5反套操作。

MEG:1-5正套。煤价企稳,库存持续下降,EG陷入震荡市。周内EG到港22万吨,有累库预期。煤价下行,EG煤制装置陆续回归市场,新增装置开工运行状况不稳定,01合约上供应压力相对05更小,1-5继续正套逻辑。但需求端聚酯产品降价去库存的压力下,中期仍旧以反弹抛空的操作为主。考虑到煤炭价格继续下行空间不大,可择机参与多EG空TA套利操作。


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