燃料油:不易追多,谨防反弹后再下跌

【观点及建议】

昨夜,FU、LU在油价带动下大幅走强。昨夜美国白宫发布声明称,美国总统拜登将与印度、日本、韩国和英国一起协同释放战略石油储备。但此前市场对于美国将释放SPR的利空已经充分计价,不太可能继续成为市场交易的关键,这也是油价昨夜在利空落地后昨夜强势反弹的原因。在反弹后,我们对于FU、LU短线可能继续跟随油价回调的判断未改变,核心理由在于自11月海外紧缩周期确立之下美元指数短期的上行压力较大,原油本周存在继续向下修正定价的空间。回归燃料油自身供需面,舟山MGO、低硫燃料油在柴油出口削减、供应偏紧的情况依旧维持强势,昨日LU-FU价差也小幅走强。但在LU-FU价差走强至历史高位后,新加坡地区柴油价格的走弱正在向LU传导,带动LU-FU价差持续回落。考虑到新加坡船用柴油-低硫燃料油价差已经持续走弱逾一个月,柴油价格回落对LU-FU价差的利空传导或才刚刚开始。如果FU高流动性、低仓单的格局依旧无法改变,这一价差未来不排除出现较为剧烈的回落。策略上,单边暂时不追夺,价差套利方面关注逢高做空LU2201-FU2201价差。


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