豆粕:仍有上方空间 豆油:反弹空间或有限

报告导读:

上周(12.20-12.23),美豆期货价格上涨,主要因:南美部分产区仍有干旱担忧,市场初步交易南美天气市。从周K线而言,美豆指数价格周涨幅约3.86%。

上周(12.20-12.24),国内连豆一期价先涨后跌,豆粕涨势为主,豆油先跌后涨。豆一方面,据第三方资讯,上周东北地区新季大豆(过4.5筛净粮主流收购价格)报价区间5960-6200元/吨,较前一周变化为:-40至+0元/吨不等。东北产区贸易商收购价周环比稳中略降,市场上观望气氛明显,走货缓慢,部分贸易商选择往粮库送粮以去库存,多数走货缓慢的贸易商收购积极性不佳。部分地区农户惜售心理仍强。销区市场国产豆整体走货速度缓慢,因进口豆质优价廉量大,挤占国产豆市场份额。整体而言,产区豆源进入粮库较多,往市场流通较少。拍卖方面:12月22日中储粮网计划拍卖陈豆70883吨,成交5200吨,成交率7.3%,成交均价6100元/吨。12月28日中储粮网继续进行单项拍卖,数量为69059吨。预计大豆拍卖或仍压制豆价。豆粕方面,主要跟随美豆走势,初步交易南美天气市。豆油方面,一方面受益于南美天气市,另一方面近期马棕产需数据好转及印度下调精炼棕榈油进口关税等因素进一步带来利多提振。从周K线而言,豆一主力2203合约周涨幅1.56%、豆粕主力2205合约周涨幅2.8%、豆油主力2205合约周涨幅4.54%。(上述价格及涨幅数据引自文华财经)

上周,国际豆类市场主要基本面情况:1)美豆装船数量周环比下降。据USDA出口销售报告,12月16日当周,美豆出口装船约185万吨,周环比降幅约3%,同比降幅约22%。2021/22年度美豆累计出口装船约2728万吨,同比降幅约21%。12月16日当周,美豆对中国装船约81万吨,累计对中国装船约1768万吨;美豆对中国当前作物年度(2021/22年度)周度净销售约73万吨,下一作物年度(2022/23年度)净销售0万吨。2)12月中旬,阿根廷大豆种植进度约64.7%,仍低于去年同期。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)周度报告,截至2021年12月15日当周,阿根廷2021/22年度大豆播种进度64.7%,前一周56.1%,去年同期约67.8%,由此目前阿根廷大豆种植进度仍低于去年同期,处于2014年以来同期最低水平。3)上周市场对于巴西大豆产量有部分担忧,对此市场初步交易,提振豆价。12月22日巴西帕拉纳州农村经济所(DERAL)报告显示,该州大豆和玉米产量预测数据分别下调了12%和13%。DERAL负责人萨拉提尔·图拉说,帕拉纳州大豆产量从早先预期的2100万吨下调到了1860万吨,因为天气干旱,尤其是帕拉纳州的西部和西南部。4)未来两周(2021.12.23-2022.01.07),巴西大豆产区降水“北丰南旱”依旧,阿根廷产区降水情况依旧不容乐观:大豆主产区每个产区均偏干,12月30号前整个产区几乎没有降水,30号过后会迎来些微降水(详见我们南美天气报告产品)。从其他机构对于南美天气预估来看,据外媒12月20日讯,今年巴西农户收获大豆的时间可能比预期要晚,因为某些地区降雨过多,导致田间的前期准备工作推迟。头号主产州马托格罗索州,雨水过多以及多云天气导致喷洒杀菌剂以及使用机器干燥叶子的时间往后推迟。大豆收获的时间也将推迟到1月份,而最初农户预计将会在圣诞节前后开始收获大豆。据外媒12月23日讯,巴西帕拉纳州大豆种植户愈加担忧拉尼娜现象。市场所目光都将集中在巴西南部地区。与阿根廷接壤的南里奥格兰德州大豆播种期间降雨量低于平均水平,目前播种工作基本上已经结束。

上周,国内豆类市场主要现货情况:1)国内豆粕成交量周环比下降、豆油成交量周环比上升。豆粕方面,据汇易统计,截至12月24日当周,我国主流油厂豆粕总成交量为54.99万吨,日均成交量约11万吨,前一周日均成交约18万吨。豆油方面,据钢联统计,12月24日当周,豆油日均成交量约3.56万吨,前一周日均成交约1.36万吨,去年同期日均成交约0.71万吨。2)周度基差:豆粕基差微降,豆油基差下降。据Wind统计,截至12月24日当周,豆粕(张家港)基差周均值约344元/吨,前一周豆粕基差均值约347元/吨,去年同期基差约-61元/吨;豆油方面,豆油(张家港一级豆油)基差周均值约941元/吨,前一周豆油基差均值约1108元/吨,去年同期约1036元/吨。3)库存:豆粕库存周环比下降、豆油库存周环比微降(但豆油库存同比上升)。豆粕方面,据汇易统计数据显示,截至12月17日,我国主流油厂豆粕库存52.19万吨,周环比降幅3.97%,同比降幅44.38%,未执行合同量为470.14万吨,周环比降幅6.30%,同比降幅17.51%。国内饲料需求支撑仍然因生猪生产惯性增长而存在,加之终端饲料配方豆粕添加比例有所增加以及节前备货需求,预计第50周国内油厂豆粕库存数据仍将呈现略降趋势。预计年前国内豆粕供应仍将处于紧平衡状态,但区域市场对于后期豆粕基差趋势观点并不统一,贸易商出货节奏也受此影响。豆油方面,据钢联统计,截至12月17日当周,国内主要粮油企业库存约82.42万吨,周环比微降0.6%,同比升幅约2.9%。4)压榨:大豆压榨量和开工率周环比下降。据钢联统计,12月17日当周,国内大豆周度压榨量约184.13万吨,开工率64%;前一周压榨量约191.34万吨,开工率66.51%。

本周(12.27-12.31),预计豆粕仍有上升空间,仍要注意南美天气市节奏,如果市场对南美天气市担忧部分缓解,则豆粕价格可能顺势回调,反之,豆粕期价或相对偏强。豆油反弹空间或有限,同时关注南美天气市和马棕产需数据情况。豆一或也以区间运行为主,现货价格偏弱、抛储压力仍在,农户惜售或支撑豆价。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)


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