生猪:空单风险提升,短期观望

报告导读:

(1)本周市场回顾(12.20-12.26)

现货市场,生猪价格震荡调整。河南20KG仔猪价格23.99元/公斤(上周23.76元/公斤),河南生猪价格16.1元/公斤(上周16.3元/公斤),全国50KG二元母猪价格1672元/头(上周1671元/头)。本周现货价格震荡调整;供应端,集团场提前出栏行为较多,部分小体重不稳定生猪出栏加速,出栏量增加;需求端,温度下降刺激短期消费走强,屠宰量增长,白条走货速度略有加快。根据卓创资讯数据,本周全国出栏平均体重为121.23KG(上周123.46KG),规模场提前出栏现象较多,出栏均重环比下降1.81%,同比下降7.94%。

期货市场,生猪期货价格震荡调整。本周生猪期货主力LH2203合约最高价为14760元/吨,最低价为13920元/吨,收盘价为14580元/吨(上周同期14190元/吨)。基差方面,主力LH2203合约基差为1520元/吨(上周同期2110元/吨)。

(2)下周市场展望(12.27-1.2)

生猪现货价格震荡调整。冬至已过,传统腌腊旺季结束,回溯前期市场预期,冬至前后将迎来供应集中释放,腌腊需求走弱,现货价格或出现踩踏情况。12月初出栏均重开始止涨下滑,意味着市场因为一致的预期,调节出栏节奏,集团场加速出栏小体重生猪,导致12月猪价较11月猪价出现明显下滑,同时,集中提前出栏导致冬至后的供应下滑,春节前家庭消费偏强,需求仍有一定支撑,踩踏预期未兑现,再度为养殖户提供一定压栏基础,元旦前后猪价维持偏强运行。冬季疫情更易传播,12月至1月需着重关注疫情对短期供应及周期去产能的影响。近期市场调研信息显示部分地区已有疫情零散发作的苗头,伴随温度进一步下降,消毒药水消杀效果大幅下降,疫情存在超预期发展的可能性。若疫情出现较大反复,猪周期下行阶段,养殖端后市预期较为悲观,短期或被动去产能,并加速库存流通,对于短期猪价产生负面反馈。从交易角度来看,现货价格踩踏下行预期未兑现,空单失去预期支撑,高贴水或有一定程度回归,短期盘面存在向上修复的可能,但是,眼下现货市场给出利润,且行业亏损时间较短,产能去化仍不彻底,无强有力证据支撑周期反转已至,投资者短期可维持观望,等待现货价格给出印证。

期货市场部分,LH2203合约价格12月24日收于14580元/吨,周末现货反弹,现货价格踩踏预期未兑现,情绪偏强,短期空单风险提升;从存栏数据来看,3月适重出栏生猪数量仍充足,叠加消费淡季预期及盘面贴水预期,产业端可根据出栏成本,逢高位进行套保,注意止盈止损。短期LH2203合约支撑位13500元/吨,压力位15500元/吨。

风险点:宏观环境,新冠疫情,冻肉出库,二次育肥。


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