白糖:区间震荡

报告导读:

(1)本周市场回顾(12.20-12.26)

国际市场方面,美元指数96.13(前值96.68),美元兑巴西雷亚尔5.65(前值5.70),WTI原油价格73.76美元/桶(+5.16%),纽约原糖活跃合约价格19.23美分/磅(+0.50%)。截至12月15日,21/22榨季印度累计产糖779.1万吨,同比增加5.6%。截至12月16日,21/22榨季巴西中南部累计产糖3202.0万吨,同期减少16.14%。截至12月14日,纽约原糖基金增加17261多单,减少11022手空单,净多单同比增加28283手至183672手,净多单大幅增加。

国内市场方面,广西集团现货(新糖)报价5610元/吨,环比上周下跌10元/吨。纽约原糖价格小幅走高,国内供应压力较大,国内价格维持弱势。

总体而言,市场对于变异病毒的担忧降温,美股和原油上涨;基本面方面南美天气忧虑以及印度出口成本支撑价格,短期原糖区间震荡为主,郑糖价格低位震荡。

(2)下周市场展望(2021.12.27-2022.1.2)

国际市场方面,区间震荡。宏观方面,市场对于变异病毒的担忧降温,市场情绪转暖,风险偏好提升。基本面方面,总量上依然存在供应缺口,叠加天气驱动往上,纽约原糖价格跌再次站上19美分/磅,验证印度出口成本支撑仍较为坚固,整体区间震荡为主。

国内市场方面,多单谨慎持有。现阶段国内食糖市场呈弱现实强预期格局,核心驱动来自于原糖价格。短期来看,一方面原糖对郑糖的支撑再次回归,另一方面5700-5800元/吨具有长期估值优势,多单谨慎持有。SR2205合约支撑位下调至5700元/吨,压力位下调至6000元/吨。

风险点:新冠疫情,宏观环境,原油价格,巴西汇率,印度出口政策以及出口量,国内进口政策。


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