沥青:强势延续,上方空间或有限

报告导读:

过去一周,BU延续上周的强势继续走高,主力06合约一度触及3220元/吨。从成本端来看,我们维持中期油价震荡下行的判断,周内油价的强势行情更多可能源自市场在消化完加息利空后对前期悲观预期的修正。当前影响原油市场的两个核心要素依然是疫情和流动性收紧,Omicron变异病毒的扩散以及海外病例激增修正了市场对即期原油需求恢复的预期,而美联储表态加快Taper甚至提前加息则深化了市场对于紧缩周期的判断,二者相叠制约了油价的反弹空间。短期来看,考虑到欧美成品油裂解过去一周仍处于持续扩张状态,各项库存指标的下滑以及全球原油贸易量的回升也意味着原油供需面依旧较好,油价波动或在现实需求支撑及未来悲观预期的博弈中有所加剧,建议持续关注疫情防控情况、伊核谈判等问题。

就基本面来看,沥青供需均延续弱势。本周山东与华北市场价格分别上调35元/吨及50元/吨,华南及西南云贵市场则分别下调50元/吨及100元/吨,其余地区价格持稳。山东地区价格上调有赖于南方需求支撑,周内山东部分资源继续流向华东、华中及西南地区;华北沥青则主要流向贸易商,炼厂库存下滑加之两地开工均维持低位,供应受限提振了市场价格。从终端需求来看,目前北方地区道路施工已经逐渐陷入停滞;南方终端项目也多临近尾声,沥青下游需求整体呈现持续收紧态势。供应方面,本周沥青炼厂开工率小幅回升至32.23%,但仍保持在相对低位;同期炼厂稳定去库,炼厂库存率滑落至36.74%,社会库存率也下降至25.72%。低库存带来的新一轮入库需求预计将为市场价格提供一定支撑,目前北方地区贸易商已经陆续开启备货,但由于炼厂库存压力较低且原料成本存在诸多不确定因素,炼厂释放冬储合同意愿不强,在刚需持续走弱的情况下支撑沥青价格持稳。此外,本周北方焦化料资源仍偏紧,加之原油价格偏强运行,焦化料价格随之上涨,与沥青的价差再度拉开,近期河北鑫海及齐鲁石化转产渣油,沥青供应进一步下滑或为价格提供部分支撑。策略方面,在单边走势上,库存持续下降提振了市场对沥青基本面的信心,短线BU仍有继续走强的潜力,但近期油价存在冲高回落风险,操作空间或相对有限;月间套利及盘面利润上,建议暂时观望,当前交易价值有限。


小程序
滑动查看二维码
网点向导
方便找到我们
关注我们
滑动查看二维码
看见大宗
分享大宗商品的一切
金衍君
衍生品市场观察者
官方微信
品牌公众号
秒懂期货
用通俗语言解读期货
在线客服