铝:内外铝价涨幅较大,关注后续库存

报告导读:

本周走势回顾:内外铝价上涨幅度较大

本周内外铝价整体涨幅较大,周三内外盘均大幅上涨,主要系欧洲能源危机再次爆发增加市场对当地铝厂减产的担忧,从而刺激多头情绪推涨铝价。截至周五夜盘,沪铝主力收于20035元/吨,环比上涨3.59%。现货市场,整体成交活跃度一般,部分地区按需采购。

本周基本面情况:供给端偏紧状态加剧,消费端短期小幅回落

供给端,欧洲能源危机再度爆发,铝市供给格局进一步加紧。欧洲两大重要能源电力及天然气本周均大幅飙涨。电价飙升主要系法国、德国核电发电量骤减,天然气飙涨主要系地缘政治的结果,北溪二号管道审批受阻叠加俄罗斯减少对德国方向的天然气运输,欧洲天然气供应端受一定影响。而对于欧洲而言,因天气变冷,对电力的需求亦维持在高位,据欧洲气象局报道,12月的气温将比往年更冷,且将持续至明年1月。在此情形下,不考虑液化天然气的后续进口,能源危机短期内仍将持续,据报道欧洲部分铝厂已因高昂的能源价格而被迫减产。同时,欧洲当地约240万吨铝厂使用天然气为能源,且有70%未签订电力合同,最新统计减产规模或达30万吨(10月减产约10万吨),市场对后续减产亦有相应担忧。

需求端,国内下游消费小幅走弱。具体来看,本周铝线缆及再生铝合金开工率跌幅居前,其中再生铝合金受废铝供应短缺影响部分企业开工走低,某铝线缆企业加大检修规模,导致开工率下降幅度较大。本周铝板带企业受铝价大涨及冬奥会减产担忧,采购情绪明显增加,开工率持续走高。分地区来看,山东地区型材企业受下游订单减少及环保方面的政策影响开工走低,广东地区再生铝企业开工率降幅较大。而江浙沪地区企业涉及行业比较多,整体开工也出现走低的情况。短期来看,国内建筑型材及铝线缆板块开工率有继续走弱的趋势,铝下游消费尚受铝板带箔等的支撑短期持稳为主。不过,铝棒、铝杆加工费迅速回落,铝锭现货维持偏高贴水状态,或显示后续需求有走弱倾向。

后续行情展望:建议关注社库情况,铝价短期或有提振,但年内仍有走弱倾向

本周内外铝价涨幅较大,主要系欧洲能源危机再度爆发,对铝厂减产的担忧刺激多头情绪推涨铝价。欧洲天然气价格本周飙升,主因供应偏紧、地缘政治扰动以及需求旺盛等,而当地约240万吨铝厂使用天然气作为生产能源,其中约70%冶炼厂未签订电力合同,因此市场对后续减产仍有一定的担忧,据统计最新减产规模或达30万吨(前期减产10万吨左右)。不过,国内铝棒、铝杆加工费快速回落以及现货维持高贴水,后续消费恐有转弱之忧,在国内供给端无新增限产的情况下,短期国内基本面趋向转弱,或将限制价格上涨空间。建议关注后续海外限产情况、冬奥会环保政策、社库变化等因素。

市场风险点:社库超预期累库、其他材料反替代铝、取消铝材出口退税等


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