原油:偏强震荡,但不宜追多

【观点及建议】

昨夜,内外盘油价走势偏强,Brent再次逼近80美元/桶位置。我们认为近日油价的走强依旧是对于11月油价过快下跌的一种修复,不具备持续大涨的基础。从各项经济数据来看,海外尤其是美国的服务业PMI依旧未出现明显拐点,市场对于海外通胀压力可控度的分歧也较大。这种情况下,只要通胀未出现拐点,理论上就意味着海外经济复苏的内生动力尚未衰竭,原油的需求依旧快速扩张。叠加国内对信用边际宽松的预期越来越强,油价短期迎来走强,其本质是对紧缩周期推进节奏预期的修正。但考虑到通胀压力下美联储2022年3月结束Taper几乎不会改变,亚洲地区阶段性补库利好已经充分消化,油价在一季度的下行压力依旧是巨大的。因此,无论本轮阶段性反弹幅度能有多高,当前时间点都不适合追多油价。建议耐心等待修复反弹结束,逢高做空,详见我们2022年原油年报《上半年下行压力极大,关注地缘政治风险---2022年原油期货行情及投资展望》。


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金衍君
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