焦煤焦炭:宽幅震荡

报告导读:

上周焦煤、焦炭期货2205合约偏强震荡。

从空头的逻辑来看,主要集中于以下几点1、钢厂复产水平尚未确认,从河北钢厂来看,受到“2+26城市”冬季限产和冬奥会影响,部分钢厂认为后期钢厂的产量恢复存在不确定性。2、市场对于未来煤炭价格的下跌仍然有预期,煤炭价格下移必然造成焦炭的成本坍塌。3、经过前期补库之后,山东港口焦炭库存有明显攀升,对期货价格形成一定压力。

但从多头的逻辑来看,主要集中于以下几点:1、宏观有回暖的预期。从宏观预期来看,近期市场认为房地产有放松的迹象,经济将逐步复苏,对焦煤焦炭价格形成提振。2、经过11月的下跌去库存之后,目前钢厂的焦炭库存处于低位,叠加目前临近春节,钢厂有补库的需要。

我们认为,从现货来看,尽管目前焦炭的第一轮提涨已经落地,但本次提涨的落地时间远远晚于市场预期。从钢厂来看,由于目前钢厂接单情况并不算好,钢厂愿意接受的焦炭提涨空间有限。


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