报告导读：

本周ICE棉花上涨，受海外金融市场整体情绪乐观影响，另外，随着印度棉花价格上涨，市场对于美棉出口维持乐观预期，也支撑ICE棉花价格。

国内棉花现货价格本周继续小幅上涨，主流成交价格升至22100左右，轧花厂继续挺价，中下游部分企业继续节前备货，但是由于终端订单需求差，且有提前放假的计划，所以原料采购仍然以刚需补库为主，整体备货需求弱于往年同期，本周现货价格的涨势出现放缓迹象。

由于郑棉05大幅贴水现货价格，已经一定程度上反映需求的悲观预期，所以在现货价格持续上涨后，郑棉05跟随现货价格反弹。总体来看，郑棉05的走势仍然受现货价格走势影响，由于终端需求仍然 不太乐观，所以在期现价差收敛后，在现货价格上涨势头放缓的情况下，我们认为郑棉05反弹的动能将减弱，但是只要现货价格不大幅下跌，郑棉05回到20000以下暂时也看不到操作上，所以，操作上建议郑棉05合约暂且观望。